亚洲国产日韩欧美在线,变态另类视频一区二区三区,热久久只有精品最新,国产专区极品销售在线

mve面膜哪里進(jìn)貨;合作微信:【NKKK78】,護(hù)膚品，彩妝廠(chǎng)家批發(fā)進(jìn)貨，現(xiàn)貨批發(fā)零售，可接受代發(fā)，寶媽?zhuān)瑢W(xué)生，上班族都可以來(lái)合作，教你打造賺錢(qián)方式！ , 　　鷹眼核心觀(guān)點(diǎn)：商譽(yù)兩大暗礁，即盈余管理易操縱與信用風(fēng)險(xiǎn)易低估。在業(yè)績(jī)低增長(zhǎng)或惡化時(shí)，高商譽(yù)易觸發(fā)盈余管理動(dòng)機(jī)，商譽(yù)減值或增加業(yè)績(jī)的不確定性；商譽(yù)不具變現(xiàn)能力，高商譽(yù)易低估債務(wù)水平。 　　高商譽(yù)上市公司或成監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)管理重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。 　　近日，深交所發(fā)布《上市公司分類(lèi)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“辦法”），其中上市公司高商譽(yù)問(wèn)題被列為風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注類(lèi)引起市場(chǎng)關(guān)注。辦法要求，對(duì)于期末商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例超過(guò)50%或重組標(biāo)的在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)未完成業(yè)績(jī)承諾或業(yè)績(jī)精準(zhǔn)達(dá)標(biāo)業(yè)績(jī)承諾期后一年業(yè)績(jī)大幅下滑不得列為正常類(lèi)公司。 　　截止2020年8月31日，3977家A股上市公司公布了2020年中報(bào)，報(bào)告期末商譽(yù)總額為1.3萬(wàn)億。從絕對(duì)值看，申萬(wàn)一級(jí)醫(yī)藥生物行業(yè)、傳媒行業(yè)、計(jì)算機(jī)行業(yè)商譽(yù)絕對(duì)額靠前，分別為1473.51億元、1187.16億元和1074.70億元；按照根據(jù)商譽(yù)與凈資產(chǎn)之比劃分，商占比靠前為申萬(wàn)一級(jí)傳媒行業(yè)、休閑服務(wù)行業(yè)、計(jì)算機(jī)行業(yè)、家用電器行業(yè)及醫(yī)藥生物行業(yè)，商譽(yù)凈資產(chǎn)占比分別為18.03%、17.54%、16.14%、12.27%和10.22%。 　　商譽(yù)兩大暗礁：盈余管理易操縱與信用風(fēng)險(xiǎn)易低估 　　對(duì)于商譽(yù)問(wèn)題，近年也成為投資者及監(jiān)管層的老大難問(wèn)題。在2015年并購(gòu)潮流下，A股上市公司商譽(yù)大幅增加，2013年末的2111億元迅速增長(zhǎng)至2015年末的6427億元，2016年突破萬(wàn)億規(guī)模。 　　隨著業(yè)績(jī)承諾到期，商譽(yù)減值卻成了上市公司業(yè)績(jī)暴雷的導(dǎo)火索。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，2014年創(chuàng)業(yè)板上市公司中只有8.6%的公司未完成業(yè)績(jī)承諾，2015年該比例上升至23.8%。隨后未完成業(yè)績(jī)承諾的被收購(gòu)公司比例越來(lái)越來(lái)高。2017年創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)承諾未達(dá)預(yù)期的比例上升至49.5%。 　　對(duì)于商譽(yù)減值可能存在的問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)于2018年11月16日也發(fā)布《會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第8號(hào)——商譽(yù)減值》，就商譽(yù)減值的會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提示，并給出商譽(yù)七大減值跡象，其提示內(nèi)容主要如下： 　?。?）現(xiàn)金流或經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)持續(xù)惡化或明顯低于形成商譽(yù)時(shí)的預(yù)期，特別是被收購(gòu)方未實(shí)現(xiàn)承諾的業(yè)績(jī)；（2）所處行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)品與服務(wù)的市場(chǎng)狀況或市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度發(fā)生明顯不利變化；（3）相關(guān)業(yè)務(wù)技術(shù)壁壘較低或技術(shù)快速進(jìn)步，產(chǎn)品與服務(wù)易被模仿或已升級(jí)換代，盈利現(xiàn)狀難以維持；（4）核心團(tuán)隊(duì)發(fā)生明顯不利變化，且短期內(nèi)難以恢復(fù)；（5）與特定行政許可、特許經(jīng)營(yíng)資格、特定合同項(xiàng)目等資質(zhì)存在密切關(guān)聯(lián)的商譽(yù)，相關(guān)資質(zhì)的市場(chǎng)慣例已發(fā)生變化，如放開(kāi)經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的行政許可、特許經(jīng)營(yíng)或特定合同到期無(wú)法接續(xù)等；（6）客觀(guān)環(huán)境的變化導(dǎo)致市場(chǎng)投資報(bào)酬率在當(dāng)期已經(jīng)明顯提高，且沒(méi)有證據(jù)表明短期內(nèi)會(huì)下降；（7）經(jīng)營(yíng)所處國(guó)家或地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)突出，如面臨外匯管制、惡性通貨膨脹、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)惡化等。 　　以上指導(dǎo)意見(jiàn)，可能相對(duì)適合會(huì)計(jì)事務(wù)所等專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，由于信息、專(zhuān)業(yè)等門(mén)檻，對(duì)于一般投資者似乎存在一定壁壘。那普通投資者如何能提前識(shí)別商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)呢？我們或可以從商譽(yù)計(jì)量方法與屬性去提前識(shí)別上市公司可能存在風(fēng)險(xiǎn)。 　　首先，商譽(yù)后續(xù)計(jì)量，A股上市公司均采用減值測(cè)試法計(jì)量，其規(guī)定企業(yè)應(yīng)在每個(gè)會(huì)計(jì)年度終了對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試，并對(duì)減值部分計(jì)提減值損失。對(duì)于商譽(yù)是否減值、何時(shí)減值、減值多少，公司一般具有較大的自由裁量權(quán)，與此同時(shí)，商譽(yù)區(qū)別于攤銷(xiāo)，減值損失僅反映當(dāng)年，而攤銷(xiāo)則會(huì)對(duì)未來(lái)若干年度的損益產(chǎn)生影響，因此，這使得商譽(yù)成為上市公司操縱盈余的一種手段。假使上市公司業(yè)績(jī)已經(jīng)出現(xiàn)惡化，則上市公司有很大盈余操縱動(dòng)機(jī)，即公司通過(guò)將商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)“前置”，平滑未來(lái)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)，公司未來(lái)業(yè)績(jī)“減負(fù)”。 　　其次，從資產(chǎn)變現(xiàn)角度，商譽(yù)并非是一項(xiàng)真正的資產(chǎn)，其無(wú)法單獨(dú)出售或者變現(xiàn)，并不能用于真正債務(wù)償還。但一般情況下，我們?cè)u(píng)估債務(wù)用資產(chǎn)負(fù)債率這個(gè)指標(biāo)，而資產(chǎn)中包括商譽(yù)這類(lèi)無(wú)法變現(xiàn)資產(chǎn)。因此，過(guò)高的商譽(yù)可能對(duì)公司償還高額的債務(wù)構(gòu)成挑戰(zhàn)。商譽(yù)不具備變現(xiàn)能力而作為資產(chǎn)項(xiàng)目列示，某種程度會(huì)低估公司債務(wù)水平高估是償還債務(wù)能力。值得一提的是，對(duì)于商譽(yù)資產(chǎn)特性歸類(lèi)，部分學(xué)者認(rèn)為其資產(chǎn)的價(jià)值是體現(xiàn)在可以為企業(yè)帶來(lái)未來(lái)現(xiàn)金流入，因此將商譽(yù)定義為未來(lái)超額利潤(rùn)的折現(xiàn)值存在其合理性。 　　綜上，商譽(yù)或存兩大暗礁，即盈余管理易操縱與信用風(fēng)險(xiǎn)易低估。對(duì)于業(yè)績(jī)已經(jīng)出現(xiàn)惡化的高商譽(yù)上市公司，我們或許需要謹(jǐn)防其基于盈余管理動(dòng)機(jī)而對(duì)公司商譽(yù)進(jìn)行大幅度減值情形；對(duì)于低債務(wù)的高商譽(yù)上市公司，我們或需要更新評(píng)估其真實(shí)債務(wù)償還能力，謹(jǐn)防出現(xiàn)債務(wù)被低估情形。 　　高商譽(yù)公司特征：紫光學(xué)大、眾應(yīng)互聯(lián)、華誼嘉信（維權(quán)）等商譽(yù)占比超100% 　　截至8月31日，3977家A股上市公司公布了2020年中報(bào)。基于以上風(fēng)險(xiǎn)視角，在剔除ST或*ST公司情況下，我們將根據(jù)最新半年報(bào)數(shù)據(jù)，計(jì)算公司商譽(yù)與凈資產(chǎn)占比，按照從大到小順序，篩選出具有“高商譽(yù)”特征的前100家上市公司，具體名單如下： 　　以上100家上市公司中，商譽(yù)總額為2570.55億元，占報(bào)告期期末商譽(yù)之比為19.84%，換言之，公司數(shù)量占滬深兩市僅3%左右，但是商譽(yù)卻占了兩市之和近20%。 　　在這100家榜單中，其中傳媒行業(yè)公司數(shù)量最多，有紫光學(xué)大、眾應(yīng)互聯(lián)、華誼嘉信等23家；其次醫(yī)藥生物與機(jī)械設(shè)備并列，均為14家，醫(yī)藥生物有盈康生命、藍(lán)帆醫(yī)療、益豐藥房、美年健康等上榜，機(jī)械設(shè)備有華鐵股份、埃斯頓、三豐智能等公司；而計(jì)算機(jī)行業(yè)有納思達(dá)、順利辦、南洋股份等11家上榜。 　　美年健康、世紀(jì)華通、藍(lán)色光標(biāo)等或被深交所列為風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注 　　從商譽(yù)凈資產(chǎn)比超過(guò)100%看，紫光學(xué)大、眾應(yīng)互聯(lián)、華誼嘉信、華昌達(dá)、佳沃股份、納思達(dá)、吉藥控股（維權(quán)）分別為為1115%、867%、791%、266%、226%、128%、117%。需要指出的是，這100家榜單中深市，按照深交所風(fēng)險(xiǎn)管理指導(dǎo)辦法高風(fēng)險(xiǎn)、次高風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)注及正常，其中紫學(xué)光大、萬(wàn)達(dá)電影、美年健康、世紀(jì)華通、藍(lán)色光標(biāo)等72家深交所上市的公司商譽(yù)凈資產(chǎn)占比觸發(fā)50%的紅線(xiàn)，這類(lèi)公司或均不能被列為正常類(lèi)別。（公司觀(guān)察/夏蟲(chóng)） 責(zé)任編輯：公司觀(guān)察